交易是反人性的

一、市场和交易者力量对比悬殊

与交易者相比市场的资本和时间是无限的而交易者的资本时间精力和运气都是有限的因而交易者与市场的力量对比是悬殊的

交易者只能在局部、暂时、某个层面上能够取得对市场一定的优势

大部分时间市场都是非线性的、无规律的甚至是不适合交易的而那些非资深交易者们却大部分时间都在交易正如堂吉诃德一般一次次冲向风车最终徒劳而返甚至遍体鳞伤交易者无法一次性成功但可以一次性失败

二、人性的弱点

“交易是反人性的”这句话事实上不完全准确准确的说

应该是人性的某些普遍性的弱点体现在交易中会增大失败的可能性比如贪婪、恐惧、患得患失、自我保护、目光短浅、懒惰、冲动、从众、迷信权威……

格雷厄姆有位非常尊敬的投资者巴鲁克他称巴鲁克为大人物（Great Man）在 1929 年大熊市之前巴鲁克及早撤离股市

而格雷厄姆没有撤离几乎亏到倾家荡产直到 7 年后的 1935 年 12 月才把所有的亏损弥补完毕

巴鲁克在他的书中提出了十大投资原则

其中之一就是“在买入某只证券之前必须弄清楚一切可以弄清楚的关于这只证券的公司公司管理和公司竞争对手的情况以及公司的盈利状况和未来发展前景

懒惰导致我们买入标的前没有对标的进行深入理性的调查和研究经营财务公开信息一概不看我们叫个几十块的外卖还要看了又看货比三家努力搭配凑单以实现优惠券利用最大化几万几十万买股票下决定却只需一秒钟

懒惰还导致我们从不学习相关知识信息时代大部分的投资理念和知识都可以在网络上找到然而很多人在真正投资的时候全凭热血只需要甚至是完全没有投资经验的陌生人告诉的一个六位数代码就无脑跟进

从众行为金融学里叫"herding" 鲁迅先生说的“见胜兆则纷纷聚集见败兆则纷纷逃亡”就是真实写照人是群居性的动物而交易却往往是需要独立的孤独的思考从众行为可能是根植于人类基因的选择

远古时期一旦被群族部落所抛弃个人是无法抵御外部恶劣的生存环境的

人们会倾向于放弃自己所掌握的信息而附和别人

即使是按理性分析他们应该采取另一种完全不同的行为

从众行为的根源行为金融学的解释是 regret-aversion bias（后悔厌恶偏差）

即当人们决策失误时会产生后悔情绪如果是因为自己提出的新决策导致失败

后悔情绪会更强烈同样的还可能导致迷信权威当投资者认为自己是跟随了主流意见或权威意见时

便认为即使失败也不是自己的过错于是盲目跟风尤其是牛市市场热度提高的时候人们更倾向于从众行为周围的人投入市场都赚到了钱而自己没有参与心情会尤为焦虑

实际上越是在市场狂热的时候保持理性越是难能可贵“不断培养自己独立思考的能力不断克服自身情绪偏差牛市难得希望牛市带走的是钱而不是肾上腺素和教训”

贪婪和恐惧多数人死于贪婪高杠杆持有单只也着实是过于激进

由于羊群效应市场在过热或过冷的时候都会存在过度的现象一般人梦想的操作应该是“熊市”不参与

少参与或是对市场错杀到合理区间以下的标的进行长期性分阶段的建仓而在“牛市”的泡沫中套现离场但实际的操作中很多人是在”牛市“顶端的群体性癫狂中入市

然后就高位站岗数年而在“熊市”末期最悲观的时刻则少有人敢逆势进场做到“别人恐惧时贪婪”